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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
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TIKEHAU CAPITAL - Perspectives 2025 : Cap sur l’Europe
13/6/2025
Depuis le début de l’année, les actifs risqués poursuivent leur tendance haussière, en dépit des tensions persistantes liées à la politique douanière de D. Trump. Ce fameux « jour de la libération » en est un parfait exemple : après avoir provoqué une onde de choc sur les marchés financiers, les actifs risqués ont très rapidement rebondi, soutenus notamment par l’annonce d’une trêve de 90 jours et des discussions qui laissent entrevoir une issue plus positive dans les négociations tarifaires entre les États-Unis et ses principaux partenaires commerciaux.
Néanmoins, les performances récentes laissent peu de marge d’erreur et les valorisations ne semblent pas refléter le climat d’incertitude persistant.
1. Les facteurs clés à surveiller
Les craintes d'un ralentissement économique mondial subsistent
Le climat économique aux États-Unis continue à se dégrader malgré une activité qui fait preuve d’une certaine résilience. En effet, les indicateurs macroéconomiques – les « hard data » – révèlent une économie américaine encore robuste, bien qu’en voie de décélération. En revanche, les prévisions des acteurs économiques – les « soft data » – traduisent un pessimisme croissant : la confiance des consommateurs américains, en particulier, continue de s’éroder.
Les prévisions de croissance des bénéfices n'ont baissé que modestement
La saison de publication des résultats pour le premier trimestre 2025 a été dans l’ensemble positive et les perspectives de croissance des bénéfices restent favorables. En ce sens, les projections des bénéfices par actions (BPA) pour 2025 ne reflètent peut-être pas tout à fait la normalisation de la croissance économique qui s’opère des deux côtés de l’Atlantique. Cette divergence entre les projections des BPA et l’environnement macroéconomique pourrait finir par s’estomper, entraînant un potentiel réajustement des attentes de croissance bénéficiaire.
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