Retour sur la Table Ronde estivale d’Alliance & Patrimoine – 4 juillet 2025

Retour sur la Table Ronde estivale d’Alliance & Patrimoine – 4 juillet 2025

‍

J’ai eu le plaisir d’assister à la table ronde estivale organisée au MASSANE - HORIZON RESORT par le groupement ALLIANCE ET PATRIMOINE, présidé par Thierry Souquet

Un moment fort, réunissant plus de 35 conseillers en gestion de patrimoine et plusieurs maisons de gestion de premier plan : Carmignac, Eiffel Investment Group, Moneta Asset Management, Pareto Asset Management, Montpensier Arbevel, La Française Cigogne Management toutes représentées par leurs gérants et asset managers.

Encore un immense merci à Thierry Souquet, ainsi qu’à Carine Souquet-Ratié et Patricia Guelfi Mossotti, pour leur accueil et l’organisation impeccable de cet événement à la fois professionnel et convivial.

→ Une belle parenthèse golfique est venue clore cette matinée de réflexions partagées.

‍

Plusieurs sociétés de gestion sont donc intervenues pour partager leurs convictions de marché et leurs solutions d’investissement.

Moneta

Le fonds Moneta Multicap, exposé aux actions de la zone euro, privilégie une stratégie multicap et un biais value marqué. Le portefeuille, concentré sur les secteurs bancaire, industriel et construction, s’écarte des mégacaps du CAC 40 et reste à 70 % investi en France, avec une diversification progressive vers la zone euro. La performance YTD atteint 15,3% fin juin, portée par une allocation agile entre small, mid et large caps, et une bonne gestion de la volatilité du T2 2025.

Carmignac

L’intervention de Carmignac a porté sur ses fonds obligataires flexibles, notamment Carmignac Portfolio Credit et CarmignacPortfolio Flexible Bond. Ces stratégies visent à capter des primes de crédit attractives tout en ajustant dynamiquement l’exposition au risque de taux. L’équipe a souligné le recours actif à des instruments de couverture (futures taux, CDS), permettant de réduire la duration effective du portefeuille ou de protéger le porteur dans un contexte de remontée de courbes. Sur la partie crédit, Carmignac reste sélectif, privilégiant des obligations corporate senior, avec une exposition opportuniste mais maîtrisée sur le segment high yield. La flexibilité d’allocation permet de s’adapter rapidement aux mouvements de marché, avec un objectif de portage élevé mais sans sacrifier la liquidité des lignes.

Eiffel Investment Group

L’approche d’Eiffel via sa gamme de fonds datés (notamment FL Rendement 2028 et 2030) repose sur une rigueur extrême dans la sélection crédit, en excluant catégoriquement les titres bancaires et les obligations perpétuelles, mais également toute exposition au dollar. L’objectif est de garantir une lisibilité maximale du rendement embarqué jusqu’à maturité, en neutralisant les effets de change ou les biais structurels de duration. Eiffel privilégie ainsi des obligations en euros d’émetteurs européens et américains notés, via une gestion concentrée, défensive et rigoureusement pilotée sur le couple rendement-risque. En matière de performance, l’arbitrage entre duration et rendement est structuré pour assurer une convexité optimale.

Cigogne Management – Groupe la Française

Cigogne a présenté en détail ses stratégies d’arbitrage crédit et fusion-acquisition. Le portefeuille agrège des centaines de micro-stratégies, offrant une décorrélation des marchés directionnels. Sur la partie crédit, l’équipe met en œuvre des arbitrages entre obligations corporate et CDS sur le même émetteur, cherchant à capturer des inefficiences de valorisation. En fusion-acquisition, seules les opérations publiques, approuvées par les régulateurs, sont sélectionnées, avec un spread résiduel exploité via un levier contrôlé. Tous les portefeuilles sont couverts contre le risque de taux et de change. La volatilité est maîtrisée (entre 3 et 5 %) avec des objectifs de performance annualisée flottante : Eonia + 2 à 3 %. L’approche s’appuie sur 30 ans de savoir-faire du groupe Crédit Mutuel en gestion pourcompte propre.

Pareto Asset Management –

L’équipe de Pareto a mis l’accent sur la rigueur de sélection dans le segment du high yield nordique. Sur le primaire, le taux de rejet atteint 90 %, notamment en raison d’un manque de prime de risque. Le fonds Pareto Nordic Corporate Bond reste concentré sur des titres à duration courte, principalement en couronne norvégienne ou suédoise, avec couverture systématique contre le risque de change. L’exposition sectorielle est diversifiée, mais le secteur bancaire nordique a été renforcé récemment pour sa rentabilité structurelle élevée. Le fonds se distingue par une faible sensibilité aux taux, une grande discipline sur la liquidité des lignes, et une approche buy and hold combinée à des arbitrages ponctuels. Le fonds est classé SRI 2 et vise une volatilité réduite.

Montpensier Arbevel

L'intervention de Montpensier Arbevel a porté sur le fonds MAll Weather Bonds, stratégie obligataire flexible construite pour s’adapter à tous les environnements de marché. Le fonds combine une allocation cœur sur des obligations investment grade avec des poches satellites en high yield, dettes financières subordonnées ou émergentes. La gestion est pilotée via une approche multi-facteurs intégrant des signaux de spread, de duration et de liquidité. La duration est ajustée dynamiquement (entre 1 et 6) selon les conditions monétaires et le cycle macroéconomique. Le fonds utilise également des dérivés de taux pour neutraliser partiellement la volatilité. L’objectif est de délivrer une performance annualisée supérieure à 5 %, avec une volatilité maîtrisée entre 3 et 4 %, en conservant un haut niveau de liquidité du portefeuille.

Cette réunion a permis aux CGP présents de bénéficier d’un tour d’horizon complet et dynamique des différents segments de marché, avec une vision pratique, des recommandations d’allocation pertinentes, et une grande interactivité entre les acteurs de la gestion et les professionnels du patrimoine.

Merci Alliance et Patrimoine !

‍

‍