MANDARINE GESTION - Mandarine Credit Opportunities : naviguer la volatilité sans casser la trajectoire

Dans un environnement de marché brutalement reconfiguré par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, Mandarine Gestion a livré une lecture claire : à ce stade, les marchés sont entrés dans une phase de choc inflationniste via le pétrole, sans véritable transmission à l’économie réelle.

La hausse rapide du baril a entraîné un repricing immédiat des taux et des anticipations de politique monétaire, mais les actifs risqués et le crédit restent globalement résilients. Les spreads demeurent sur des niveaux historiquement bas et aucune dégradation significative du risque de défaut n’est encore observable.

Dans ce contexte incertain — entre scénario de normalisation rapide et risque d’enlisement — la gestion obligataire doit avant tout rester agile.

C’est précisément le positionnement de Mandarine Credit Opportunities, un fonds obligataire flexible qui repose sur trois moteurs :

• le portage, cœur de la performance, aujourd’hui renforcé grâce à des rendements redevenus attractifs,
• l’alpha crédit, ajusté tactiquement en fonction des conditions de marché,
• et un overlay actif, permettant de piloter la sensibilité taux et les couvertures.

Depuis le choc de marché, la gestion a rapidement réduit son exposition aux taux et activé ses protections, limitant le drawdown autour de -1,5 % à -1,6 % en mars, tout en préservant la trajectoire long terme du fonds.

L’un des messages clés du webinar tient dans ce point : nous ne sommes pas dans un scénario 2022. Les niveaux de taux actuels offrent du portage, les banques centrales disposent de marges de manœuvre, et la crise reste, pour l’instant, circonscrite au canal énergétique.

Dans cet environnement, la priorité est double :

• protéger le capital en cas de dégradation du scénario,
• tout en conservant la capacité à capter le rebond.

Avec une performance proche de l’équilibre depuis le début de l’année et une volatilité contenue, le fonds illustre l’intérêt d’une gestion flexible capable de traverser les cycles sans dépendre d’un timing d’entrée.

Plus largement, ce type de stratégie rappelle une réalité souvent négligée : sur les marchés obligataires, la régularité du portage et la maîtrise du risque priment sur les paris directionnels.

Dans le détail, la poche de portage reste aujourd’hui le principal contributeur à la performance, avec des rendements redevenus significatifs sur des maturités courtes à intermédiaires.
La gestion conserve par ailleurs une discipline stricte sur les positions tactiques, avec des mécanismes de stop loss activés rapidement en phase de stress.
Les couvertures mises en place via les indices dérivés ont permis d’amortir efficacement les mouvements d’écartement observés sur le crédit.
En parallèle, les premières dislocations de marché ouvrent progressivement des points d’entrée sur des dossiers spécifiques, alimentant la poche de conviction.
Cette approche graduelle permet de rester investi tout en conservant une flexibilité élevée face à l’évolution des scénarios macro.
La gestion insiste également sur l’importance de capter les excès de marché, souvent amplifiés par la volatilité et les réactions émotionnelles à court terme.
Enfin, la capacité à ajuster rapidement la sensibilité taux constitue un levier clé pour naviguer dans un environnement où les anticipations de politique monétaire évoluent très rapidement.

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