HMG Découvertes : une approche prudente des small caps… mais loin d’être défensive

J’ai récemment échangé avec Jean-François Delcaire, gérant des fonds HMG Découvertes et HMG Découvertes PME chez HMG Finance, afin de recueillir son analyse sur l’univers des petites et moyennes capitalisations françaises. Dans un contexte où les investisseurs privilégient largement les grandes valeurs et les thématiques les plus en vue, le gérant continue de défendre une approche fondée sur la sélection rigoureuse d’entreprises solides, peu endettées et souvent méconnues du marché. Au cours de cet entretien, il revient sur sa philosophie d’investissement, les opportunités qu’il identifie aujourd’hui sur les small caps françaises ainsi que sur les perspectives de cette classe d’actifs pour les années à venir.

Dans un univers des petites et moyennes capitalisations encore boudé par de nombreux investisseurs, HMG Finance continue de défendre une philosophie claire avec HMG Découvertes : privilégier des sociétés solides, peu endettées et souvent ignorées du marché. Une gestion assumée, construite autour de la stabilité et de la maîtrise du risque.

« Nous préférons les sociétés oubliées plutôt que les modes de marché »

Le gérant revendique une approche volontairement différente des grands flux actuels : peu d’exposition aux thématiques ultra-consensuelles, mais davantage de recherche terrain et de sélection de dossiers parfois très peu suivis par les analystes.

L’objectif ? Trouver des entreprises capables de traverser les cycles économiques sans fragilité financière, avec des dirigeants jugés solides et alignés avec les actionnaires minoritaires. Un travail qui passe notamment par une présence régulière aux assemblées générales des sociétés détenues en portefeuille.

Des small caps jugées encore attractives

Pour HMG Finance, le segment des small caps françaises reste aujourd’hui sous-détenu après plusieurs années compliquées. Entre la montée en puissance des ETF concentrés sur les grandes capitalisations et un environnement macroéconomique incertain, les petites valeurs ont progressivement perdu l’intérêt des investisseurs.

Mais selon le gérant, cette désaffection crée justement des opportunités. Les valorisations restent raisonnables, les bilans des sociétés sélectionnées sont jugés sains et certains catalyseurs pourraient progressivement revenir sur le marché, notamment les opérations financières ou les retraits de cote.

Une gestion qui assume la prudence

Le fonds ne cherche pas à être le plus agressif dans les marchés haussiers. L’idée est plutôt de construire un portefeuille capable de mieux résister lorsque la volatilité revient.

Cette philosophie se traduit par une sélection très stricte : peu de sociétés fortement endettées, peu d’exposition aux secteurs sensibles aux taux et une préférence marquée pour des entreprises rentables avec des marges élevées. Dans un environnement où les taux restent durablement plus élevés qu’auparavant, ce positionnement apparaît aujourd’hui cohérent.

« La stabilité du process est essentielle »

Autre élément mis en avant : la continuité de la gestion. Après près de 14 ans à la tête du fonds, le gérant assume de ne pas modifier radicalement son approche en fonction des modes de marché.

Une stabilité qui semble aujourd’hui appréciée par de nombreux CGP, alors que la collecte sur le fonds reste positive depuis plusieurs trimestres.

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AVIS CROSINVESTING

Dans un marché où l'attention des investisseurs reste largement concentrée sur les grandes capitalisations et les thématiques les plus médiatisées, HMG Découvertes propose une approche à contre-courant qui mérite d'être soulignée. La discipline de gestion, la sélection rigoureuse des sociétés et la priorité donnée à la qualité des bilans constituent des atouts importants dans un environnement encore marqué par des incertitudes économiques et financières.

Nous apprécions particulièrement la cohérence du processus d'investissement, resté inchangé malgré les évolutions de marché. Cette stabilité permet d'offrir une véritable diversification au sein d'une allocation patrimoniale. Les niveaux de valorisation actuels, le positionement Value du fonds et le manque d'intérêt des investisseurs pourraient justement constituer un point d'entrée intéressant pour les épargnants capables d'adopter un horizon de long terme.

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