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GROUPE LA FRANCAISE : Lettre de rentrée - Janvier 2026
8/1/2026
Le document présente un début 2026 globalement favorable, porté par une croissance mondiale qui résiste et une confiance qui se normalise après les secousses récentes. Les États-Unis gardent une longueur d’avance, tandis que l’Europe progresse plus prudemment, avec un potentiel de rattrapage si l’activité industrielle se stabilise. La trajectoire de désinflation reste l’axe central, mais la lecture des banques centrales demeure fine, entre soutien à l’activité et vigilance sur une inflation encore irrégulière. Dans ce contexte, la visibilité sur les taux courts paraît meilleure que sur les taux longs, plus sensibles à la prime de terme et à l’offre de dette publique. Sur les obligations souveraines, la gestion de la sensibilité et des spreads redevient déterminante, avec une attention particulière aux pays où le risque politique pèse. Le crédit Investment Grade conserve de l’attrait, mais la performance attendue repose surtout sur le portage, tant les primes de risque semblent comprimées. Le high yield peut rester porteur en l’absence de choc, à condition de privilégier la qualité des bilans et des maturités plutôt courtes. Les dettes subordonnées et certaines stratégies de valeur relative offrent des opportunités, mais exigent une gestion active compte tenu de valorisations déjà exigeantes. Côté actions, les moteurs structurels restent liés à l’IA, à l’électrification et aux infrastructures numériques, avec davantage de sélectivité qu’en phase d’euphorie. La lettre souligne enfin trois fragilités capables de changer le régime de marché : un choc énergétique, un regain d’inflation ou une déception sur la monétisation des investissements technologiques.
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