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FIDELITY INTERNATIONAL - Tech de gondole
26/5/2026
Cette année, ne cherchez pas de blockbusters au cinéma… C'est en Bourse qu'ils sont attendus. Mieux que le prochain Marvel, plus fort que le nouveau Star Wars, l'IPO de SpaceX (le mois prochain) fait déjà tourner les têtes. L'opération pourrait permettre à Elon Musk de valoriser son joujou à près de 1 800 milliards de dollars et d'en lever jusqu'à 75 milliards pour décrocher la Lune - voire Mars. À côté, Saudi Aramco, détenant du précédent record avec 26 milliards levés en 2019, fait office de Hobbit. Et il y a tout lieu de penser que ce soit un carton si l'on s'en tient à celui de l'IPO de Cerebras il y a une dizaine de jours. En prévision de celles d'Open AI et d'Anthropic, on se croirait revenu aux belles heures de l'éclosion d'Internet où les modems crachaient des dissonances matricielles stridentes et chaotiques… Avant que cette exubérance spéculative n'aille s'empaler sur l'ombre d'un doute. Cette fois-ci, pas de doute pour les investisseurs : l'IA est la pierre philosophale. Au point de faire l'impasse sur les pertes de SpaceX qui ont atteint 4,3 milliards de dollars au premier trimestre - presque autant (4,9 milliards) que sur l'ensemble de 2025 - plombé par… l'intelligence artificielle.
Ainsi vont les marchés en ce moment. Sous emprise obsessionnelle de l'IA, les investisseurs contemplent le monde économique de leur tapis volant sans se soucier de savoir comment il se porte. Pour leur gouverne, ça ne va pas fort en bas. L'activité semble désormais fébrile. La semaine passée, les PMI américains n'étaient pas à l'article de la stagnation, mais pas loin - notamment dans les services. En Europe, c'est une autre histoire… de contraction déjà. Parallèlement, la récente hausse des taux d'emprunt réduit d'autant la capacité des acteurs économiques (États, entreprises et ménages) à dépenser. Enfin, alors que le mercure inflationniste a repris de la verticalité, les spéculations vont bon train sur un serrage de vis monétaire dès le mois prochain pour la BCE, qui serait imitée par la Fed d'ici la fin de l'année. Un environnement qui, précisément, ne sera pas à l'avantage des valeurs de croissance. Et les tech de gondole du marché américain risquent alors de le sentir passer.
Le graph. de la semaine :
Un PMI français qui passe en zone de contraction de l'activité
Source : Datastream, S&P, Juin 2020 - Mai 2026 ; S&P GLOBAL PMI: COMPOSITE.
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