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FIDELITY INTERNATIONAL - L’Humeur des Marchés
18/3/2026
Au long cours
Édito
Les guerres, on sait quand ça commence, jamais quand ça se termine. Et, à l'évidence, celle qui se tient au Moyen-Orient ne déroge pas à la règle. Au grand dam de Donald Trump qui annonçait en début de semaine que le conflit était sur le point de se terminer. "Deux, trois tomahawks et puis s'en vont" semblait être la seule doctrine militaire du président américain. Car désormais engagé sous la mitraille, le régime des mollahs n'entend pas rendre les armes de sitôt, souhaitant même embarquer la région et, à sa suite, le monde dans son péril. En bombardant les infrastructures énergétiques des pays voisins, tout d'abord. Mais surtout, en clampant l'artère vitale d'Ormuz et menaçant ainsi l'économie mondiale d'une embolie pétrolière. La brusque flambée du prix du baril, lundi dernier, à 120 dollars en est le symptôme le plus manifeste.
La fin de semaine au-delà des 100 dollars tend à confirmer que Téhéran est engagé dans un long métrage militaire. Les gardiens de la révolution veulent laisser du temps au temps de la guerre. Et, depuis quinze jours, la perception des marchés a changé. L'idée d'un conflit au long cours s'implante petit à petit. Paradoxalement, les actions ne témoignent pas trop du spectre récessif induit par cet embrasement. En revanche, l'envolée du rendement des emprunts d'État à long terme montre bien que les investisseurs sont plus portés sur le risque inflationniste que la recherche de réconfort sur le souverain. Les anticipations monétaires ne disent pas autre chose. En Europe, c'est désormais la perspective d'un resserrement qui est dominante avec la quasi-certitude d'une hausse de taux d'ici la fin de l'année. Autant dire que même si la guerre devait prendre fin demain, ses effets sont d'ores et déjà à considérer dans le temps. Au-delà de la fin mars, les perturbations, la congestion des terminaux et la remise en route des infrastructures maintiendront le marché sous pression un certain temps. Pas étonnant, dans ces conditions, que l'annonce d'un déblocage de 400 millions de barils des réserves stratégique de l'AIE (soit 20 jours de dépannage), soit passée, la semaine dernière, pour une bonne blague.
Le graph. de la semaine :
Evolution du "US Dollar Index" depuis le début de l'année
Source : Datastream, 31/12/2025 - 13/03/2026 - L'indice mesure la valeur du dollar américain par rapport à un panier de devises étrangères.
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