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FIDELITY INTERNATIONAL - L'Humeur des Marchés - Cheval de course ou cheval de trait ?
24/2/2026
Du reptile à l'équidé, il n'y avait qu'un pas que la Chine a franchi sans encombre la semaine passée. Voici, désormais, l'empire du Milieu entré dans l'année du Cheval de Feu, synonyme d'énergie, d'ambition et d'endurance… Après, celle du serpent qui vient de s'achever, n'a pas forcément été un gage de régénération. Faute de mieux, elle a, au moins, tenu ses promesses en termes de croissance (5 %). Une dynamique qui, au grand désespoir de Pékin, reste subordonnée à ses seules exportations. Son excédent commercial a ainsi coudoyé les 1 200 milliards de dollars l'an dernier. Un record ! Et, par-delà, le pays surfe désormais sur l'émergence de nouveaux moteurs de performance axés sur la technologie et l'innovation. La parade de robots humanoïdes à l'occasion du Nouvel An lunaire en a été une belle illustration. Plus généralement, les réformes structurelles comptant notamment la libéralisation des marchés financiers, la modernisation de l'offre, les mesures contre les surcapacités et le soutien aux entreprises privées sont intrinsèquement de vrais boosters.
En regardant la devanture, la Chine a fière allure. Un vrai cheval de course technologique qui a pris une sérieuse avance en matière de capoeira robotisée. Mais dans l'arrière boutique, on découvre plutôt un cheval de trait. Toujours plombée par la crise immobilière des dernières années, la consommation domestique demeure prostrée. En stress post-traumatique, les ménages prudents préfèrent épargner plutôt que dépenser. Et même si les conditions s'améliorent - de façon quantique -, le moral n'est pas au beau fixe. Signe de cette morosité ambiante, l'improbable succès rencontré par le "crying horse" (peluche à la mine accidentellement chagrinée) à l'occasion du Nouvel An chinois. Un buzz commercial qui en dit long sur l'optimisme qui prévaut au sein de la deuxième économie mondiale dont la croissance ne devrait pas excéder 4,5 % cette année, selon le FMI… Pas vraiment de quoi prétendre gagner le Prix de l'Arc de Triomphe. Certes, la stabilisation de l'immobilier et l'amélioration du marché du travail laissent au moins espérer des après-lendemains qui chantent. Mais l'année du Cheval de Feu pourrait ne pas se faire peut-être au galop.
Le graph. de la semaine :
Valeur des exportations chinoises (en milliards de dollars americains)
Source : Datastream
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