FIDELITY INTERNATIONAL - La News ETF actifs : Regain d’intérêt pour les ETF obligataires

Les rendements des obligations d’entreprises poursuivent leur progression, ravivant l’intérêt des investisseurs pour cette classe d’actifs. Dans un environnement marqué par des tensions économiques et géopolitiques persistantes, l’équipe de gestion des ETF actifs obligataires de Fidelity analyse les raisons pour lesquelles le crédit d’entreprise revient progressivement dans le champ d’attention des investisseurs - non seulement comme source potentielle de revenu, mais aussi comme un vecteur de diversification et de résilience au sein des portefeuilles.

Points clés

• Avec la remontée des rendements, les obligations d’entreprises de qualité investment grade offrent aujourd’hui un potentiel attractif en termes de revenus, tout en contribuant à la résilience et à la diversification des portefeuilles.
• La dispersion accrue des fondamentaux des entreprises et le resserrement des spreads renforcent la nécessité d’une analyse approfondie du crédit. Une approche active permet de tirer parti des inefficiences de marché, de gérer plus finement les risques et d’optimiser l’allocation au sein de l’univers obligataire.
• Les ETF actifs obligataires allient les avantages d'une enveloppe ETF à une génération d’alpha systématique fondée sur la recherche, offrant aux investisseurs une solution transparente, liquide et à moindre coût pour accéder à de stratégies actives.

Les obligations d'entreprises reviennent sur le devant de la scène

Dans un contexte de forte incertitude macroéconomique et de tensions géopolitiques persistantes, les investisseurs réévaluent leurs allocations traditionnelles. Les obligations retrouvent un rôle central grâce à des rendements initiaux plus élevés, tandis que les limites d’une gestion purement passive apparaissent plus nettement dans un marché où la dispersion des fondamentaux augmente.

Dans ce contexte, les approches actives - et en particulier les ETF actifs - gagnent du terrain. Elles permettent de combiner le profil de risque des obligations investment grade avec une gestion plus sélective, fondée sur la recherche fondamentale et l’analyse de crédit. Cette sélectivité devient déterminante dans un marché où les divergences de bilan, de duration et de qualité des flux de trésorerie se creusent entre émetteurs.

Les obligations d’entreprises de qualité investment grade se distinguent ces derniers mois par une progression de leurs rendements nettement plus marquée que celle des obligations souveraines. Alors que la dette publique s’est fortement alourdie depuis 2008, l’endettement des entreprises non-financières est resté relativement stable. Malgré un endettement plus élevé, les obligations d’État n’offrent pas une prime de rendement proportionnelle, ce qui renforce l’attrait relatif du crédit investment grade.

En conséquence, les obligations d’entreprises investment grade - via des stratégies actives capables d’exploiter les inefficiences et de gérer de manière dynamique les risques liés à la duration, au spread et à la qualité de crédit - offrent aujourd’hui un rapport rendement/risque particulièrement attractif par rapport à la dette souveraine. Les ETF actifs apparaissent comme un outil efficient pour capter ces opportunités, en combinant discipline de gestion, flexibilité et capacité à générer de l’alpha.

Endettement des secteurs public et privé par rapport au rendement (dette par rapport au PIB et rendements respectifs)

Source : Fidelity International, Bloomberg, FMI, au 31 décembre 2025. Le rendement des obligations d'État américaines fait référence au rendement respectif des obligations d'État à 10 ans. Le rendement des obligations d'entreprises américaines IG fait référence au rendement de l'indice Bloomberg US Corporate Bond.

Par ailleurs, les obligations d’entreprises de qualité investment grade constituent aujourd’hui un vecteur de diversification particulièrement pertinent. Leur corrélation structurellement faible - et parfois négative - avec les marchés actions renforce leur rôle stabilisateur au sein des portefeuilles. Cet argument est d’autant plus important que les investisseurs ont fortement surpondéré les actions ces derniers trimestres, portés par l’exubérance du marché et les gains exceptionnels liés au thème de l’intelligence artificielle.

Les approches actives apportent une valeur ajoutée en période de turbulences

Alors que les investisseurs envisagent de renforcer leur exposition aux obligations, ils se heurtent à la complexité inhérente des marchés du crédit : un univers vaste, composé de milliers de titres, marqué par une forte dispersion des fondamentaux comme des valorisations. Dans un contexte de spreads relativement resserrés, la sélection rigoureuse des émetteurs devient essentielle pour éviter les obligations surévaluées, dont le prix n’est pas cohérent avec la qualité de crédit sous-jacente. Une gestion active, fondée sur l’analyse et la recherche, est particulièrement bien adaptée à cet environnement. Elle permet de conserver une exposition maîtrisée au marché tout en identifiant, au sein de l’indice, les opportunités les plus robustes et en écartant les risques mal rémunérés.

Dans ce contexte, les investisseurs intègrent de plus en plus des ETF actifs obligataires à leurs allocations. Les ETF passifs peuvent jouer un rôle clés en offrant un accès efficient et à faible coût au bêta du marché, mais leur construction ne permet pas de différencier les émetteurs ni de capter les inefficiences de valorisation. Pour ceux qui cherchent à renforcer leur allocation obligataire ou à générer un rendement supplémentaire, une exposition strictement passive peut donc s’avérer insuffisante.

Les ETF actifs obligataires répondent à cette problématique en intégrant systématiquement les analyses de recherche dans la sélection des titres, au sein d’un cadre de gestion des risques aligné sur l’indice de référence. En restant étroitement proches des caractéristiques de l’indice tout en permettant un positionnement différencié au niveau des émetteurs, ces stratégies offrent aux investisseurs un accès flexible, transparent et rentable à une gestion active du crédit, à un moment où les allocations aux obligations augmentent dans un objectif de recherche de revenus, de diversification et de stabilité du portefeuille.

Une meilleure exposition obligataire grâce à la recherche

Les Fidelity Corporate Bond Research Enhanced ETF offrent aux investisseurs un accès à des expositions au crédit investment grade à la fois actives et alignées aux indices de référence. Conçus pour générer de l’alpha principalement grâce à une sélection rigoureuse des titres - plutôt qu’en misant sur des paris macroéconomiques ou des ajustements de duration - ils permettent d’améliorer les allocations obligataires tout en préservant un profil de risque familier.

Cette approche s'appuie sur la plateforme de recherche mondiale de Fidelity et sur plus de 20 ans d'expérience dans la gestion systématique, exploitant des séries de données de long terme. Nos ETF combinent des analyses quantitatives propriétaires avec une recherche fondamentale et extra-financière approfondie. Cette combinaison unique permet une évaluation cohérente des émetteurs, afin d’identifier les opportunités les plus attractives tout au long des cycles de marché.
Gérée par une équipe expérimentée spécialisée dans les stratégies systématiques obligataires, cette méthodologie a démontré sa robustesse dans des portefeuilles réels. Proposées sous forme de d’ETF liquides, transparents et à faibles coûts, ces stratégies offrent aux investisseurs un accès efficient aux capacités de recherche de Fidelity.

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