FIDELITY INTERNATIONAL - Fidelity America : au-delà de la tech US, de nouveaux relais de croissance ?

Avec Fidelity International, une interview exclusive de Rosanna Burcheri, gérante du fonds Fidelity America. Elle y partage sa lecture d’un marché américain en phase d’élargissement au-delà de la seule tech, ses convictions sectorielles entre énergie, infrastructures et nouvelles dynamiques industrielles, ainsi que sa vision des opportunités et des risques dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques et la dispersion des performances. → À découvrir en intégralité ci-dessous :

Fidelity America : au-delà de la tech US, de nouveaux relais de croissance ? Après deux années largement dominées par les grandes valeurs technologiques, une question revient de plus en plus souvent chez les investisseurs : le marché américain est-il en train de s’élargir ? Pour Rosanna Burcheri, la réponse est nuancée. Oui, certains signaux suggèrent que d’autres secteurs commencent à participer davantage à la dynamique boursière, mais il reste encore trop tôt pour conclure à un véritable changement de régime.

Depuis la fin de l’année 2025 et le début de 2026, plusieurs segments plus cycliques montrent des signes de reprise. Les industrielles, certaines valeurs liées à l’énergie ou encore les entreprises exposées aux infrastructures profitent d’un environnement économique un peu plus porteur. Durant les deux dernières années, la performance des indices américains a été extrêmement concentrée : en dehors d’un petit groupe de grandes capitalisations technologiques, une large partie du marché est restée en retrait. L’écart de croissance des bénéfices entre ces grandes valeurs et le reste du marché expliquait en grande partie cette situation.

La gérante souligne toutefois que l’amélioration progressive de l’activité industrielle américaine pourrait changer la donne. Les indicateurs avancés, notamment les PMI, repassent progressivement en territoire positif et témoignent d’un frémissement de l’activité. À cela s’ajoutent les investissements massifs dans les infrastructures technologiques. La construction de data centers, par exemple, mobilise bien au-delà du seul secteur technologique : réseaux électriques, équipements industriels, matériaux ou encore logistique sont directement concernés. Cet effet d’entraînement contribue progressivement à élargir les moteurs de croissance du marché américain.

Dans le même temps, les tensions géopolitiques rappellent l’importance stratégique de certaines industries, notamment dans l’énergie et la sécurité nationale. Sur ce point, Rosanna Burcheri adopte une approche pragmatique : anticiper à court terme le prix du pétrole reste complexe, mais les événements récents pourraient entretenir une prime géopolitique durable sur les prix de l’énergie.

Elle privilégie aujourd’hui une exposition au gaz naturel liquéfié plutôt qu’au pétrole, portée par plusieurs tendances structurelles : besoins énergétiques liés aux data centers, recherche de sécurité énergétique et position dominante des États-Unis comme exportateur. Dans ce contexte, certaines entreprises spécialisées dans l’exportation de gaz pourraient continuer à bénéficier d’un environnement favorable. Elle rappelle également que la transition énergétique ne peut reposer sur une seule source : le nucléaire pourrait redevenir un thème d’investissement clé pour renforcer la résilience énergétique.

La prudence reste toutefois de mise sur certains segments. Rosanna Burcheri se montre plus réservée sur les financières, en raison des tensions observées dans le private credit. La croissance rapide de ces financements non bancaires, souvent structurés via des fonds evergreen avec des contraintes de liquidité spécifiques, pourrait constituer un point de fragilité pour le système financier.

Au-delà des convictions sectorielles, c’est surtout la discipline d’allocation qui ressort. La gérante ne cherche pas à anticiper le marché à court terme, mais à construire un portefeuille capable de s’adapter à différents scénarios, dans un environnement où les corrélations évoluent rapidement et où les chocs géopolitiques peuvent rebattre les cartes. L’objectif est clair : proposer une diversification américaine crédible, active et équilibrée, sans opposition caricaturale entre tech et non-tech. Son approche met en évidence l’existence de moteurs de performance plus larges que les seules mégacapitalisations technologiques.

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AVIS CROSINVESTING : Notre conviction est qu’il devient de plus en plus réducteur d’analyser le marché américain uniquement à travers le prisme des grandes valeurs technologiques. L’intérêt de cette approche réside précisément dans la capacité à identifier d’autres relais de croissance structurelle, avec une lecture plus équilibrée du marché. Dans un environnement où les corrélations sont moins stables et où les chocs exogènes peuvent rapidement modifier les équilibres, la diversification redevient centrale. Dans ce cadre, des stratégies capables d’apporter une réelle diversification au sein même du marché américain, à l’image du fonds Fidelity America, retrouvent tout leur sens. Nous restons à l’ACHAT sur le fonds.

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