Entretien exclusif avec Sébastien RIBEIRO, co gérant du fonds Sextant PME : « Sans volatilité, pas d’opportunité »

Entretien avec Sébastien Ribeiro – Amiral Gestion

Dans un marché paradoxalement calme malgré les tensions géopolitiques, Sextant PME adopte une posture disciplinée. Entre flux porteurs sur les small caps européennes et manque de catalyseurs court terme, le fonds se prépare à la prochaine phase de marché.

CrosAssets : Comment analysez-vous le comportement des marchés actuellement ?

Sébastien Ribeiro :
Honnêtement, il ne se passe pas grand-chose. Il n’y a pas de panique, peu de volatilité… et donc peu d’opportunités.
Les marchés tiennent bien, notamment grâce aux flux, mais tant qu’on n’a pas de stress marqué, il est difficile de se repositionner de manière agressive.

CrosAssets : Vous êtes donc en position d’attente ?

Sébastien Ribeiro :
Oui, clairement. On a entre 7 et 10 % de cash dans le fonds.
On n’a pas réalloué massivement parce qu’on attend un éventuel épisode de volatilité. Mais il faut aussi rester humble : il peut ne jamais arriver.

CrosAssets : Les small caps européennes semblent pourtant revenir dans le jeu…

Sébastien Ribeiro :
Oui, et c’est un point très important. Il y a un vrai changement depuis un an sur les flux.
On voit un mouvement de réallocation vers l’Europe, notamment porté par les enjeux de souveraineté et de relocalisation.

Et surtout, les flux sont là :

• collecte positive
• retour des investisseurs
• intérêt renouvelé sur les small caps

C’est probablement ce qui explique la bonne tenue des marchés.

CrosAssets : Quel est le catalyseur clé pour la suite ?

Sébastien Ribeiro :
Le moteur qui manque encore, c’est la croissance des bénéfices.
Aujourd’hui, elle est faible. Mais on commence à voir des signaux, notamment dans les secteurs les plus cycliques.

Si cette dynamique se confirme, même modestement, cela peut enclencher une nouvelle phase de hausse.

CrosAssets : Comment êtes-vous positionnés entre value et qualité ?

Sébastien Ribeiro :
On reste très équilibrés, autour d’un mix value / qualité.
On ne prend pas de pari directionnel fort.

En revanche, à l’intérieur des poches, on ajuste :

• prises de bénéfices sur certaines value qui ont bien performé
• retour progressif sur des valeurs de qualité redevenues attractives

Typiquement, on est revenus sur des dossiers qu’on n’avait pas en portefeuille depuis des années.

CrosAssets : Le stock picking reste donc central ?

Sébastien Ribeiro :
Plus que jamais.
Le marché devient de plus en plus inefficace avec la montée de la gestion passive.

On a aujourd’hui des situations où :

• des bonnes sociétés baissent autant que les mauvaises
• certaines valorisations deviennent aberrantes

C’est exactement là qu’on crée de la valeur.

CrosAssets : Quelle est votre lecture sur la thématique défense ?

Sébastien Ribeiro :
On n’a pas cherché à jouer la défense de manière opportuniste.
On reste fidèles à notre approche : valorisation + qualité du business.

On privilégie :

• des niches technologiques
• des acteurs avec un avantage compétitif fort
• des entreprises positionnées sur des cycles longs

Mais surtout, on élargit la réflexion à la souveraineté européenne, qui est une tendance beaucoup plus large et durable.

CrosAssets : Justement, cette notion de souveraineté devient-elle centrale ?

Sébastien Ribeiro :
Oui, clairement.
On parle de souveraineté énergétique, technologique, industrielle…

C’est une thématique structurante :

• qui attire les flux
• qui soutient la croissance
• et qui crée des opportunités d’investissement

C’est un axe que l’on renforce progressivement dans le portefeuille.

CrosAssets : Le développement des ETF change-t-il votre approche ?

Sébastien Ribeiro :
Oui, profondément.
Aujourd’hui, une grande partie des flux se concentre sur les ETF.

Mais paradoxalement, c’est une bonne nouvelle pour nous :
plus il y a de flux passifs, plus il y a de distorsions de marché.

À nous de les exploiter, avec discipline.

CrosAssets : Pourquoi investir aujourd’hui sur Sextant PME ?

Sébastien Ribeiro :

Trois raisons principales :

• Des valorisations encore attractives, malgré le rebond
• Des flux déjà présents, mais encore loin d’un mouvement massif
• Un potentiel de catalyseur avec la reprise des résultats

Aujourd’hui, on est dans une phase de construction.
Le vrai mouvement pourrait venir ensuite.

Conclusion

Dans un environnement incertain mais porteur de mutations structurelles, Sextant PME conserve une approche fidèle à son ADN : discipline, équilibre et opportunisme.

Le marché n’offre pas encore de point d’entrée évident.
Mais sous la surface, les dynamiques se mettent en place.

Et pour les investisseurs patients, c’est souvent là que tout commence.

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AVIS CROSINVESTING :

Sextant PME s’inscrit aujourd’hui dans un moment charnière : celui où la patience précède souvent les phases de création de valeur les plus marquées. Les small caps européennes restent, dans leur ensemble, à des niveaux de valorisation encore attractifs au regard de leur potentiel bénéficiaire.
Dans cet environnement, la combinaison d’une gestion active exigeante et d’un univers d’investissement riche en inefficiences constitue un terrain particulièrement favorable.
La capacité à identifier en amont les prochaines poches de croissance fera la différence.
Et historiquement, c’est précisément dans ce type de configuration que les stratégies de stock picking démontrent toute leur pertinence. Pour les investisseurs de long terme, le point d’entrée reste, à bien des égards, encore convaincant.

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