EDRAM : Lettre d'Investissement - Janvier 2026

2026 : le retour d’un cycle d’investissement mondial

Un point de départ solide après une année 2025 très favorable

L’année 2025 s’est clôturée sur une dynamique globalement positive pour la plupart des classes d’actifs. La progression ne s’est pas limitée aux États-Unis : l’Europe et les marchés émergents ont également bénéficié d’un regain d’intérêt, tandis que l’évolution du dollar a pesé sur certaines performances.

Matières premières : un signal macroéconomique fort

La hausse des matières premières s’est affirmée comme l’un des faits marquants. L’or s’est distingué par une progression spectaculaire, rapidement suivie par d’autres métaux. Cette séquence, souvent observée lors des phases de réaccélération de l’investissement, peut être interprétée comme un indicateur avancé : l’économie entre dans une période où les dépenses productives reprennent le dessus.

CAPEX : réindustrialisation, défense et IA au cœur de 2026

Plusieurs tendances se superposent et alimentent un nouveau cycle de CAPEX : réarmement, relocalisations industrielles, modernisation des infrastructures, transition énergétique, et montée en puissance de la robotisation. À cela s’ajoute l’accélération de l’intelligence artificielle, dont les besoins en capacités (centres de données, réseaux, équipements) impliquent des budgets considérables.

La Tech : d’une logique financière à une logique industrielle

La conséquence est claire : une partie des liquidités jusque-là concentrées dans la sphère financière pourrait se transformer en investissements tangibles. Pour certains grands acteurs technologiques, cela signifie potentiellement davantage de dépenses, une trésorerie moins abondante et des arbitrages plus difficiles entre croissance, financement et retour aux actionnaires. Dans ce contexte, une normalisation progressive des valorisations et une moindre concentration des indices deviennent des scénarios crédibles.

Où se situent les bénéficiaires potentiels ?

Plutôt que de raisonner en termes de “tout ou rien” sur l’IA, l’enjeu consiste à identifier les segments directement portés par l’augmentation des investissements : infrastructures électriques, équipementiers, réseaux, cybersécurité, semi-conducteurs. Autrement dit, la chaîne de valeur de l’investissement pourrait prendre le relais des leaders historiques de la performance boursière.

États, banques centrales, banques : un triangle stratégique

Ce cycle d’investissement intervient alors que les finances publiques restent sous tension. Les déficits élevés et le poids de la dette limitent les marges de manœuvre budgétaires. Dans ce cadre, le système bancaire et les mécanismes de financement (notamment sur les maturités courtes) pourraient retrouver un rôle central, avec un environnement potentiellement plus favorable à la profitabilité bancaire si les courbes de taux se pentifient.

Implications d’allocation : privilégier la rotation plus que la rupture

L’idée directrice n’est pas un changement radical de cap, mais une rotation à l’intérieur des portefeuilles. Les actions demeurent attractives face aux obligations, tandis que sur le crédit, une approche prudente (qualité et duration courte) reste cohérente. Enfin, l’or conserve une place particulière comme actif de diversification dans un univers où les risques monétaires et budgétaires restent structurants.

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