EDRAM : LE MOYEN-ORIENT PLONGE DANS L’INCONNU

Par Michaël Nizard, Directeur des gestions Multi-Asset & Overlay, et Nabil Milali, Gérant de portefeuille et stratégiste Multi-Asset & Overlay chez Edmond de Rothschild Asset Management (France)

Comme nous le craignions depuis la fin de la semaine dernière, Donald Trump a pris acte de l’incapacité à trouver un accord selon ses propres termes dans le dossier nucléaire et décidé de lancer une opération militaire de grande envergure contre l’Iran. L’élimination dès les premières heures du conflit du guide suprême, Ali Khamenei, mais aussi de 48 autres dirigeants politiques et militaires, a confirmé que l’objectif des États-Unis et d’Israel était bien un changement de régime et non pas la seule destruction des capacités nucléaires et balistiques de Téhéran. Si le monde a connu de nombreuses phases de tensions entre les deux camps depuis 1979, il s’agit là d’une escalade sans précédent dont les conséquences seront profondes et durables pour l’ensemble de la région et sans doute pour les équilibres géopolitiques au niveau mondial tant il apparait que cette intervention est aussi un message envoyé à la Chine dont l’Iran était un partenaire, tout comme le Venezuela auparavant.

Confronté à une menace existentielle désormais, le régime iranien a décidé de régionaliser le conflit en s’attaquant à de nombreux pays voisins à l’instar des Émirats Arabes Unis, du Bahreïn, de l’Arabie Saoudite et même d’Oman alors que ce dernier a pourtant servi d’intermédiaire dans les négociations avec les États-Unis. À ce stade, ces États font preuve de retenue et se contentent d’intercepter les missiles iraniens mais à mesure que leurs capacités défensives s’approcheront de leurs limites et que les dégâts humains et matériels s’accroitront, le risque d’une riposte sur le territoire iranien ne pourra plus être exclu. La France, le Royaume-Uni et l’Allemagne ont également adopté une stratégie défensive à ce stade, en déployant des forces militaires dans la région afin de protéger leurs intérêts mais une plus grande implication de leur part dans les frappes contre Téhéran n’est pas à écarter, en particulier après l’attaque contre une base militaire britannique à Chypre. Enfin, l’entrée en guerre du Hezbollah ouvre un nouveau front particulièrement dangereux pour Israel mais qui est de nature à conforter Benyamin Netanyahou dans sa stratégie d’élimination définitive de toute menace iranienne, y compris ses proxys.

Si l’aversion au risque est palpable sur les marchés financiers ce matin, avec une baisse additionnelle des indices actions, une remontée du dollar, un écartement des spreads de crédit, une progression du cours de l’or, les mouvements sont tout de même relativement limités au vu de la gravité des évènements. L’explication réside sans doute dans le fait que le Brent continue d’évoluer à des niveaux soutenables pour l’économie mondiale autour de 79 $/b même après l’envolée de près de 30 % depuis le début de l’année.

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