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ECOFI : Le Mensuel - Avril 2025
8/4/2025
Le climat économique mondial demeure incertain. Aux États-Unis, les tensions liées à la politique commerciale de Donald Trump affectent la confiance des consommateurs et ralentissent la consommation, bien que les revenus progressent. Un scénario de récession reste exclu, mais un net ralentissement est anticipé. En Europe, les données d’activité déçoivent tandis que l’inflation surprend à la baisse, ouvrant la voie à une baisse des taux par la BCE.
L’actualité est dominée par un tournant historique : l’Allemagne annonce un vaste plan de réarmement et d’investissement de 500 milliards d’euros, tandis que la Commission européenne projette un plan de 800 milliards d’euros. Ces annonces marquent une volonté de regagner en autonomie stratégique, avec des implications macroéconomiques profondes.
Les dépenses militaires pourraient générer un choc de demande structurel en zone euro, stimulant la réindustrialisation et l’innovation, malgré des freins politiques en France, Espagne et Italie. La BCE pourrait être amenée à soutenir ces investissements par des mesures ciblées de politique monétaire.
Sur les marchés, mars a été marqué par une correction boursière, les valeurs défensives surperformant nettement. Les taux souverains allemands se sont fortement tendus, impactant le crédit et les obligations privées. Les obligations convertibles, en revanche, tirent leur épingle du jeu, soutenues par les annonces d’investissement.
Les investisseurs privilégient désormais les actions défensives en zone euro, profitant d’une prime de risque attractive malgré la hausse des taux. Les obligations souveraines allemandes devraient légèrement se détendre, mais les écarts de taux entre pays pourraient se creuser.
Les devises devraient rester volatiles : l’euro-dollar pourrait se stabiliser autour de 1,07, soutenu par la résilience américaine et les incertitudes géopolitiques. Enfin, la baisse de rendement des fonds monétaires pourrait rediriger les flux vers le crédit obligataire, dans un environnement où les banques centrales devraient poursuivre une détente monétaire progressive.
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