DORVAL AM - Cap sur la performance avec le fonds DORVAL CONVICTIONS : l’alliage gagnant entre agilité, macro et convictions fortes d’un fonds européen

Dans un contexte de marché exigeant, nous avons eu le plaisir d’échanger avec Sophie CHAUVELLIER, gérante du fonds Dorval Convictions. Elle nous livre une lecture affirmée et pragmatique de l’environnement européen, traduite en une stratégie d’investissement aussi rigoureuse qu’opportuniste.

Dans un marché où l’incertitude est la norme, entre tensions géopolitiques et secousses économiques, rares sont les stratégies capables de combiner vision, réactivité et résultats concrets. Ce fonds européen y parvient, avec une approche aussi rigoureuse qu’inspirée. Dès début 2025, alors que la majorité anticipait une récession en Europe, le fonds a choisi de parier sur la résilience du continent. Confiant dans le niveau d’épargne des ménages, la solidité du marché de l’emploi et la décote historique des actions européennes, il a maintenu une forte exposition aux actions, tout en pilotant finement le risque à travers des couvertures ciblées.

Premiers moteurs de cette performance : une exposition nette aux actions comprise entre 45 et 70 % (sur une échelle autorisée de 0–100 %) et le retour en grâce des banques. Longtemps ignorées, les banques affichent aujourd’hui des valorisations très attractives, avec un price-to-book moyen de 0,8. C’est sur cette asymétrie que le fonds s’est appuyé, en allouant un tiers de son portefeuille actions à ce secteur. Une exposition significative mais maîtrisée, complétée par une exposition minorée aux assureurs, défensifs mais devenus plus chers.

Deuxième catalyseur : le thème de la « réflation européenne ». Alors que l’Union entame un virage budgétaire majeur, symbolisé par le plan d’investissement allemand (10 % du PIB sur 12 ans), le fonds anticipe une dynamique porteuse pour les valeurs cycliques liées à l’industrie, l’infrastructure et l’immobilier. Résultat : un panier de titres soigneusement sélectionnés, représentant déjà 25 % des actions en portefeuille, avec une attention particulière aux foncières, historiquement décotées et très sensibles à la baisse des taux orchestrée par la BCE.

Le reste du portefeuille, construit autour d’un cœur indiciel, assure une gestion efficace du risque via l'utilisation de dérivés listés (futures et options sur indices). Les small et mid caps sont intégrées de manière mesurée (7 %), afin de préserver la liquidité et l’efficacité des couvertures. Cette discipline est le fruit d’un apprentissage assumé : les erreurs passées ont renforcé l’importance de la cohérence entre exposition réelle et outils de protection.

Certains secteurs restent écartés : le luxe, en transition après un cycle exceptionnel, est freiné par la Chine ; la santé, quant à elle, subit les incertitudes réglementaires aux États-Unis. Dans le secteur technologique, les grandes valeurs européennes sont conservées à leur poids d’indice, dans une optique de neutralité stratégique.

Ce qui fait la force de ce fonds, c’est l’équilibre entre clarté de la vision et humilité dans l’exécution. C’est une gestion à taille humaine, pilotée par une équipe expérimentée, proche de ses clients et fidèle à une promesse simple : capturer la performance sans exposer à l’inconfort du risque mal maîtrisé. Pour les investisseurs à la recherche d’un véhicule agile, lisible et européen, ce fonds coche toutes les cases.

À retenir

- Une lecture contrariante sur l’Europe, qui a payé dès le début d’année
- Une forte exposition aux banques, redevenues un relais de performance
- Un nouveau thème : la reflation européenne, déjà structurant
- Une gestion disciplinée du risque, avec une politique de couverture calibrée
- Un fonds pensé pour les CGP

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En résumé, c’est une stratégie qui inspire confiance. Une gestion ancrée dans le réel, mais toujours tournée vers l’opportunité.

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Avis Crosinvesting : Le processus d’investissement nous apparaît à la fois rigoureux et pertinent, tout comme le positionnement macroéconomique et sectoriel qui en découle. Nous saluons la clarté de la stratégie, ainsi que l’architecture en core-satellite, gage de souplesse et de lisibilité. Nos seules réserves, bien que marginales, concernent une exposition jugée un peu faible aux small caps européennes, ainsi que la présence de foncières cotées, dont la dynamique reste globalement dégradée. La construction du fonds nous semble néanmoins particulièrement équilibrée, offrant un potentiel de performance solide tout en garantissant sérénité et visibilité aux porteurs de parts. Il s’agit d’une stratégie cohérente, professionnelle et pleinement lisible pour l’investisseur final.

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