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Corrélations en tension : un point de bascule pour les marchés ?
29/3/2026
Les corrélations entre classes d’actifs se comportent actuellement de manière atypique.
Actions et obligations corrigent simultanément, poussant les rendements vers la zone la plus défavorable du diagramme de dispersion — celle où la diversification joue le moins son rôle. Pour autant, nous ne sommes pas dans la configuration de 2022.
Le contexte macro a évolué : les marchés du travail montrent des signes d’essoufflement, les conditions financières se sont nettement resserrées, et les banques centrales apparaissent désormais plus attentives aux chocs d’offre, notamment sur les matières premières.
Deux scénarios se dessinent alors.
Premier scénario : le choc sur les matières premières s’avère transitoire. Dans ce cas, les rendements actions pourraient progressivement se normaliser, avec un élargissement de la performance au-delà des grandes capitalisations américaines, notamment vers les marchés émergents et internationaux.
Deuxième scénario : le choc s’inscrit dans la durée. Les craintes de récession s’intensifient, conduisant les banques centrales à infléchir leur posture. Les obligations rebondiraient alors, restaurant une corrélation négative avec les actions, tandis que ces dernières resteraient sous pression.
Dans tous les cas, la dynamique de corrélation entre actions et obligations constitue aujourd’hui un indicateur clé à surveiller pour les investisseurs.
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