BDL Capital Management – Webinaire BDL Transition Megatrend : entre volatilité géopolitique et opportunités de marché

À l’occasion de ce webinaire, BDL Capital Management a livré un point de gestion clair dans un environnement redevenu plus heurté, marqué par les tensions au Moyen-Orient et le retour de la volatilité sur les actifs risqués.

La maison reste bien orientée sur le plan commercial, avec une collecte toujours solide et un fonds BDL Transition qui dépasse désormais les 200 M€ d’encours. Un signal intéressant dans un contexte où les allocations actions restent pourtant prudentes chez les CGP.

Un positionnement qui redevient lisible

Le fonds conserve une approche disciplinée, centrée sur des sociétés de croissance mais achetées à des niveaux de valorisation cohérents.

Trois éléments structurants à retenir :

. une croissance bénéficiaire attendue supérieure à 10 %
. un univers ciblé sur les grandes transitions (énergie, digital, santé, infrastructures)
. une exigence forte sur le rendement intrinsèque des entreprises (cash-flow)

Dans un environnement de taux durablement plus élevés, ce cadre retrouve du sens : la croissance seule ne suffit plus, le prix d’entrée redevient clé.

Choc géopolitique : réaction rapide, impact à relativiser

L’épisode iranien a été violent mais court dans sa première phase :

. baisse rapide des marchés actions autour de -10 %
. rebond quasi immédiat de +7 à +9 %
. forte volatilité sur le pétrole

Pour BDL, le sujet reste à surveiller (notamment via le détroit d’Ormuz), mais la situation est différente de 2022 : dépendance énergétique moindre en Europe et inflation initiale plus contenue. Le risque existe, mais il apparaît plus maîtrisable.

Des arbitrages rapides et assumés

La gestion a été active pendant la phase de stress :

. allègement des valeurs cycliques
. renforcement des profils défensifs
. réallocation vers des dossiers redevenus attractifs après la baisse

Résultat : le fonds est aujourd’hui revenu au-dessus de ses niveaux d’avant crise, avec une performance autour de +6 % YTD.

Point important pour les CGP : la rotation du portefeuille a permis d’améliorer la qualité globale sans augmenter le niveau de risque.

Allocation : un biais plus défensif mais toujours orienté croissance

Les choix récents traduisent un positionnement plus prudent :

. réduction de l’exposition aux cycliques
. renforcement santé / énergie
. maintien d’une poche digitale, mais plus sélective

Le discours est clair : dans un contexte de ralentissement potentiel, les défensives avec croissance visible redeviennent centrales.

Un environnement de valorisation plus exigeant

Le marché reste marqué par un ajustement des multiples, notamment sur les valeurs de croissance.

La compression de la prime des sociétés « qualité » illustre ce changement de régime : les investisseurs redeviennent plus exigeants sur les niveaux de valorisation.

Le portefeuille se situe aujourd’hui autour de 19x les bénéfices, avec une croissance embarquée solide, ce qui reste cohérent dans l’environnement actuel.

Ce qu’il faut retenir pour l’allocation

. le marché a déjà corrigé une partie du risque, recréant des points d’entrée
. les valeurs de croissance de qualité redeviennent accessibles
. les cycliques pourraient rester sous pression si les attentes sont revues à la baisse
. les thématiques longues (santé, transition énergétique, digital) restent les moteurs

AVIS CROSINVESTING

Directionnel, la capacité à arbitrer rapidement fait la différence. BDL illustre une gestion pragmatique, en réduisant le risque lorsque la visibilité se dégrade et en profitant des dislocations pour renforcer des convictions de long terme.

Après une année 2025 marquée par une forte progression de la value, les niveaux de valorisation sur ce segment apparaissent désormais nettement moins attractifs. À l’inverse, si le momentum reste encore modéré sur les valeurs de croissance, les points d’entrée se reconstituent progressivement avec des niveaux de valorisation redevenus plus intéressants.

Dans une logique de diversification, le fonds BDL Transition s’impose ainsi comme un excellent candidat et figure parmi nos solutions privilégiées sur ce segment. Pour un CGP, le message reste clair : rester investi, en montant en qualité, avec un biais plus défensif à court terme tout en préparant le retour des thématiques de croissance.

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