AURIS GESTION : IDAM Small Euro — La small et mid cap comme terrain d’inefficiences

Pour Louis Albert, gérant du fonds IDAM Small Euro chez Auris Gestion, les petites et moyennes capitalisations européennes recèlent de nombreuses inefficiences, sources d’opportunités souvent négligées par les grands investisseurs. À travers une approche rigoureuse et sélective, il conjugue croissance et value afin de bâtir un portefeuille diversifié, résilient et tourné vers le long terme. Une gestion patiente, guidée par la recherche de performance durable.

Le fonds IDAM Small Euro s’impose comme une réponse aux investisseurs en quête d’opportunités dans un segment délaissé ces dernières années. Lancé en 2017 par une équipe expérimentée, il se concentre sur les small et mid caps européennes, avec une capitalisation médiane autour de 700 millions d’euros.

La philosophie de gestion repose sur une analyse fondamentale rigoureuse et un univers de départ de près de 2000 sociétés, filtrées selon des critères stricts : valorisations raisonnables, rentabilité établie, génération de cash-flow et bilans solides. Cette discipline exclut notamment des segments trop spéculatifs, comme les biotechs, pour privilégier les entreprises capables de délivrer une performance durable.

Le processus intègre une centaine de rencontres management chaque année, élément clé pour capter des signaux faibles et valider les hypothèses d’investissement. Le portefeuille compte entre 50 et 60 lignes, sans concentration excessive : aucune position ne dépasse 5 % de l’actif. L’équilibre recherché se traduit aussi par une gestion GARP diversifiée, mêlant valeurs de croissance et opportunités value.

Dans l’environnement actuel, le fonds bénéficie d’une double dynamique : d’un côté, une valorisation relative historiquement basse des small/mid caps par rapport aux large caps ; de l’autre, une amélioration graduelle des indicateurs économiques, dont les PMI. Cette combinaison crée un potentiel de revalorisation marqué, renforcé par les politiques budgétaires européennes et la détente monétaire.

Les biais sectoriels reflètent ce pragmatisme : construction et ingénierie, bien placées pour capter la reprise, et technologie/IT, qui conserve une croissance structurelle malgré un contexte économique difficile. La sélection reste centrée sur des entreprises faiblement endettées (dette nette/EBITDA autour de 0,3), une prudence qui renforce la résilience du portefeuille.

Au-delà de la décote actuelle, l’équipe souligne l’importance de rester sélectif et patient. Les petites et moyennes capitalisations offrent souvent un cycle de valorisation plus long, mais aussi des points d’entrée plus généreux. Cette temporalité différente, alliée à une discipline d’investissement ferme, constitue un atout pour qui accepte de regarder au-delà du court terme.

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AVIS CROSINVESTING : DAM Small Euro illustre parfaitement l’intérêt de regarder au-delà des large caps. Dans un environnement où les valorisations des small et mid caps européennes sont attractives, le fonds offre une réponse adaptée pour les investisseurs de long terme. La gestion rigoureuse, basée sur l’analyse fondamentale et des rencontres régulières avec le management, permet une sélection exigeante. Nous apprécions la diversification entre valeurs de croissance et opportunités value, qui réduit les biais de style. Le positionnement actuel, orienté vers la construction/ingénierie et la technologie, reflète un pragmatisme bienvenu. Les bilans solides et l’endettement faible renforcent la résilience de l’approche. Nous restons positifs sur cette classe d’actifs, convaincus que les small caps européennes constituent un relais de performance durable.

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