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AMPLEGEST : Hebdo Crédit Octo - Into the wild
6/9/2026
En ces premiers jours de septembre, ces jours de retour aux affaires courantes après quelques semaines d’évasion estivale, un constat s’impose : l’été n’aura pas été de tout repos sur les marchés financiers – en particulier sur ces marchés trop souvent décriés comme ennuyeux (ou trop sérieux), que sont les marchés de taux. Comme le montrent les graphiques ci-dessous, à peine éteints les micros de la 2nde conférence de presse du nouveau grand timonier de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, le 29 juillet dernier, les marchés de taux ont été le théâtre de mouvements aussi brutaux que (progressivement) généralisés, sur lesquels nous nous proposons de revenir dans cet Hebdo Crédit de rentrée. Et ce avec comme objectif, non seulement d’en établir les ressorts profonds, mais d’en tirer des conclusions en termes de positionnement de nos fonds flexibles, en amont de notre Conférence de rentrée qui se tiendra le 10 septembre prochain dans les salons de l’Hôtel Bristol.
Evolution des taux souverains 30Y US, JP, DE, FR, GB
Sources : Bloomberg, Amplegest
Sources : Bloomberg, Amplegest
Autant l’énoncer d’emblée : pour impressionnants que puissent paraître ces graphiques, les évolutions qu’ils dépeignent relèvent moins d’un changement profond de paradigme de marché, que, pour une très large part de l’exacerbation d’inquiétudes sourdes qui traversent les marchés avec insistance depuis plusieurs années, quant à l’inconséquence avec laquelle sont appréhendées les problématiques fiscales dans une part de plus en plus large de pays du G10. Une inflexion aussi funeste que compréhensible, dans la mesure où ce type de questionnements (jusqu’alors réservés aux plus dispendieux des Etats européens) nourrissent chaque jour davantage les débats sur les perspectives économiques de la 1ère puissance économique mondiale, du principal (sinon du seul véritable) moteur de la croissance mondiale. Et que par ailleurs, chaque jour qui passe apporte son nouveau lot de remise en cause des éléments qui présidaient aux équilibres politico-économiques mondiaux depuis 80 ans.
Plus immédiatement, comme en témoigne le graphique ci-dessous, cette inflexion aux allures d’emballement a été enclenchée (nous l’avons évoqué plus haut) par la communication hasardeuse de Kevin Warsh lors de la Conférence de presse de conclusion du FOMC du 29 juillet dernier (1), s’est nourri de l’intervention conjointe des Etats-Unis et du Japon sur le marché des changes en soutien à la devise japonaise entre le 31 juillet et le 1er août (2), puis des gesticulations du (Secrétaire au) Trésor américain une fois la barre symbolique des 40 Trilliards USD de dette franchie (le 19 août dernier) (3).
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